界面新聞記者｜趙陽戈

王子新材（002735.SZ）5月下半個月股價翻倍，令人印象深刻，不過仔細琢磨下，卻又有些耐人尋味。

5月期間，各種消息的刺激下，可控核聚變概念成了市場吸金石。

5月14日，王子新材披露調研紀要，國泰海通證券、金信基金、華西基金進行現場調研時提及公司參與的可控核聚變項目。對此公司回應，通過子公司寧波新容就安徽合肥項目簽訂了（儲能電容和支撐電容）采購合同，現該項目在正常推進，電容產品已在陸續(xù)交付。

5月15日，王子新材又披露了一份中信證券、長盛基金、富國基金、華富證券的現場調研紀要，公司再度強化了參與的核聚變項目相關信息，且強調“據了解，目前暫無其他供應商供貨，相關項目正常交付中”。

一句“目前暫無其他供應商供貨”引發(fā)市場無限聯想，就此，王子新材股價翻倍行情拉開序幕。盤面看，從5月15日算起至5月29日，王子新材股價區(qū)間漲幅105%。

隨著股價飆漲，王子新材相繼發(fā)布數份股價異動公告。其中，5月22日的異動公告中，公司開始“潑冷水”，表示寧波新容為客戶提供儲能電容和支撐電容產品，“該產品在公司業(yè)務中占比很小，合同金額占2024年度經審計公司整體營業(yè)收入比重不超過3%”，還透露控股股東及實控人王進軍于5月21日通過集中競價交易賣出公司股票111萬股。以16.79元的成交均價計算，實控人套現了1863.69萬元。

根據交易所信息，5月22日王進軍再度減持了115.18萬股，成交均價17.24元，套現1985.7萬元。兩天時間合計減持了226.18萬股，合計套現3849.39萬元。

到了5月26日，王子新材發(fā)布異動暨風險提示公告，進一步明確子公司提供的產品“是核聚變磁體電源裝置中一個組成部件，非全套裝置，產品單價和在裝置中的價值占比較低”，“子公司寧波新容參與到該類項目獲得訂單的可持續(xù)性存在重大不確定性”，以及“目前，市場上除我公司外，亦有其他供應商可提供同類產品，整體市場呈現一定的競爭態(tài)勢”。

6月5日王子新材發(fā)布的異動暨風險提示公告，內容與5月26日雷同。

根據上述梳理，筆者注意到有幾點令人疑惑：

• 其一，王進軍的減持預披露日期是在3月7日，其表示因“個人資金需求”，將在公告發(fā)布之日起15個交易日后3個月內，通過集中競價交易減持不超過382.01萬股，通過大宗交易減持不超過764.01萬股，合計減持不超過1146.02萬股。預披露之后，王進軍前期一直未減，直到翻倍行情的5月份才出手。
• 其二，在起漲之初，王子新材似“挑選”了一些偏利多的信息披露，卻并未言明“收入占比小”、“價值占比低”、“獲訂單持續(xù)性不確定”等偏利空的信息，直到實控人動手減持，才“擠牙膏式”陸陸續(xù)續(xù)補齊情報。
• 其三，在實控人未減持的5月19日，當天的異動公告沒有關于核聚變項目的信息及風險提示。
• 其四，最開始調研紀要中提到“據了解，目前暫無其他供應商供貨”，之后又改稱“目前，市場上除我公司外，亦有其他供應商可提供同類產品，整體市場呈現一定的競爭態(tài)勢”，這前后描述容易造成誤判，細節(jié)耐人尋味。

類似情況A股時有發(fā)生。

2024年11月29日，五洲新春（603667）在上證e互動告知投資者“公司目前已具備完整的絲杠產品的設備產線及生產能力”，此后12月2日股價漲停。在上交所多次監(jiān)管督促下，該公司才陸續(xù)披露《澄清公告》《關于股票交易風險提示公告》等公告，說明相關產品收入“占2023年全年營業(yè)收入的0.22%，占比非常小，對公司業(yè)績不形成影響”等信息。

上交所認定“在機器人等相關概念處于當前市場高度關注的熱點時期，相關信息的發(fā)布應該真實、準確、完整，并充分提示風險。公司在上證e互動回答投資者提出的公司產品與機器人相關問題，未充分完整揭示絲杠產品對業(yè)績不形成影響、最終客戶無法確定、以提供半成品為主等風險”，“公司相關信息發(fā)布不準確、不完整，風險提示不充分，可能對投資者決策產生誤導”。最終，上交所對五洲新春及時任董秘予以通報批評。

根據2025年修訂的《上市公司信息披露管理辦法》中第一章第三條，“信息披露義務人應當及時依法履行信息披露義務，披露的信息應當真實、準確、完整，簡明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”。

《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作（2025年修訂）》第八章總體要求提到，“上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員和工作人員開展投資者關系管理工作，應當遵守法律法規(guī)、《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》、本指引和本所其他相關規(guī)定，體現公開、公平、公正原則，客觀、真實、準確、完整地介紹和反映公司的實際狀況”。

王子新材如此信披，難言描述得準確、完整，是否存在誤導性陳述之嫌，也值得商榷。而對投資者來說，盡早意識到信披的“言而未盡”，盡早知悉其中的風險，才能于操作中做到心中有數。