界面新聞記者 | 張熹瓏

隨著《穩(wěn)定幣條例》在8月1日正式生效，香港進入穩(wěn)定幣合規(guī)時代，牌照申請、場景探索成為熱議話題。

“目前牌照申請熱度很高，我們接觸到的就有數十家?！睆氖绿摂M資產合規(guī)業(yè)務的人士吳君（化名）告訴界面新聞，盡管從8月起才正式受理申請，但已有很多內地背景機構與香港金管局進行了前期溝通，涉及行業(yè)包括互聯網、實業(yè)、金融等。連日以來，為了處理咨詢業(yè)務，加班到凌晨對吳君而言已經是家常便飯。

在全球興起穩(wěn)定幣的熱潮下，香港希望通過立法搶占“數字幣鑄幣權”?！斗€(wěn)定幣條例》所意圖規(guī)制的穩(wěn)定幣，是香港自2022年10月發(fā)表《有關香港虛擬資產發(fā)展的政策宣言》以來，繼虛擬資產交易平臺之后正式納入虛擬資產監(jiān)管框架的第二項業(yè)態(tài)，也是目前Web3行業(yè)內最受矚目的業(yè)態(tài)之一。

互聯網大廠、銀行、支付公司等企業(yè)均是牌照的角逐者，包括京東幣鏈科技、圓幣創(chuàng)新、螞蟻、渣打銀行、香港電訊等。

產業(yè)鏈上下游也感受到這一熱度，且早已著手準備迎接市場?！澳壳吧暾埖臋C構非常多，入場熱情很高?！毙锹房萍?span>CEO蔡華向界面新聞表示，正在跟幾個穩(wěn)定幣供應商在前期溝通，像渣打銀行、京東幣鏈、圓幣等，這幾家頭部機構已有一定的系統(tǒng)積累，在業(yè)內看來有望最快落地，“供應商正在部署各自的場景，我們預計會接入他們的生態(tài)系統(tǒng)，進行第一批穩(wěn)定幣的兌換，可以叫鑄幣商或兌換商?！?/p>

星路科技為復星旗下復星財富控股自主孵化的一站式財富科技平臺，合作伙伴涵蓋券商、銀行、家族辦公室、財務管理機構等金融機構。公司在7月發(fā)布了一站式RWA技術、發(fā)行及分銷平臺，該系統(tǒng)具備新增錢包、充幣提幣、穩(wěn)定幣兌換 (法幣與穩(wěn)定幣之間)等功能，旨在為金融機構接入RWA和穩(wěn)定幣市場的分銷和交易提供交易服務。

目前，復星國際已獲香港證監(jiān)會升級版1號牌照，可通過虛擬資產交易平臺（VATP）提供綜合賬戶服務。而公開消息顯示，復星國際旗下復星財富國際控股此前在香港提交了“星幣”“Fosun Wealth RWA”等商標注冊申請，商標申請涵蓋虛擬資產、人工智能及跨境金融三大方向。

蔡華提及，屆時會進行一級分銷，拿到穩(wěn)定幣跟發(fā)行商之間做日常兌換，可以理解為鑄幣的過程，這是一個鏈上行為：“不過，如何快速實現用法幣兌換代幣放到鏈上，以及贖回時保證系統(tǒng)閉環(huán)，這些方面都在探索，處于早期的系統(tǒng)研調、試驗階段，畢竟正式的牌照也還沒落地?！?/p>

穩(wěn)定幣之所以掀起熱潮，離不開其市場空間。根據Coin Metrics的統(tǒng)計，2023年穩(wěn)定幣鏈上結算量達到了10.8萬億美元，這一數字已經接近Visa同年12萬億美元的全球交易量。

龐大的需求正在吸引更多入局者。在香港某基金公司負責資產管理的曾毅向界面新聞表示，公司已經著手部署RWA業(yè)務有一段時間。如果拆開底層來看，穩(wěn)定幣跟貨幣基金的底層99.9%是相同的，不外乎現金、存款、國債、超高等級的債券和票據，其存在的目的在于讓剛剛接觸幣圈的人有一個緩沖、適應的的地方，提供了一個鏈上價值穩(wěn)定、可以相對冷靜轉換資產的工具，“在7×24小時的交易環(huán)境中，客戶擁有一種熟悉的、收益可以被解釋的資產，來自于傳統(tǒng)世界的國家信用或者公司信用。這也是為什么穩(wěn)定幣最早出現時主要服務于幣圈客戶的原因。我們認為，未來穩(wěn)定幣和代幣化貨基會是一個雙軌的存在。”

華夏基金（香港）今年以來陸續(xù)發(fā)行了港元數字貨幣基金、人民幣數字貨幣基金和美元數字貨幣基金。華夏基金（香港）行政總裁甘添提及，隨著穩(wěn)定幣即將在年底落地，旗下代幣化基金的一個服務方向在于成為穩(wěn)定幣世界的生息工具。

不過，與入場者熱情程度形成巨大反差的是官方牌照的開放數量。吳君了解到，香港金管局首批不會發(fā)放太多牌照，“行業(yè)也有聲音認為，此次開放力度很小，門檻也很高。例如，政策要求的最低2500萬港元或等值款額的實繳股本要求，一上來就‘勸退’了不少玩家?！?/p>

香港金管局在7月29日舉行的技術簡報會上提到，初期每一名香港合規(guī)穩(wěn)定幣持有人的身份須經核實，某種程度上，可以理解為香港穩(wěn)定幣持有人暫時采用實名制。香港金管局總裁余偉文亦提到，預計首階段只會發(fā)出個位數的牌照。

針對穩(wěn)定幣發(fā)行人，港府要求合規(guī)性、具體性和可持續(xù)性。后兩者對實在且可持續(xù)經營的應用場景提出了要求，這也是出于對反洗錢、反恐怖融資的防范。

在《香港數字資產發(fā)展政策宣言2.0》中，香港政府也提及將與香港持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人合作，研究如何在不同的現實場景中應用穩(wěn)定幣，以充分發(fā)揮其作為支付結算工具的潛力。

漢坤律師事務所合伙人李珣專注于金融科技、金融服務與跨境資管等領域，他在接受界面新聞采訪時指出，盡管《香港宣言2.0》僅提及用以提升政府支付效率等有限場景，并未明確說明將支持穩(wěn)定幣的具體應用場景，鑒于代幣化生態(tài)的持續(xù)豐富，預測未來穩(wěn)定幣不排除被用于代幣化資產（如代幣化債券、代幣化基金、RWA代幣份額等）的鏈上申購、贖回乃至流轉，從而為代幣化資產注入市場流動性的可能性。

“特別地，《香港宣言2.0》中明確指出將檢討代幣化相關的法律與監(jiān)管框架。我們理解，此舉旨在解決現有香港金融監(jiān)管框架下，依托傳統(tǒng)金融產品進行鏈上登記的代幣化資產無法有效流通的固有障礙，從而提升交易效率、降低交易成本，鼓勵投資者參與投資代幣化資產。在這一過程中，穩(wěn)定幣作為可信的鏈上支付工具，無疑將扮演更重要的角色。”李珣分析道。

蔡華認為，跨境支付會是穩(wěn)定幣最基礎的應用場景，其次是基于支付場景之外的、不同穩(wěn)定幣之間或者不同配對幣種之間的兌換，也就是傳統(tǒng)外匯交易在鏈上變成了配對交易。

“最后，當穩(wěn)定幣發(fā)行完之后，需要考慮如何在存儲以外進行金融資產的鏈接，穩(wěn)定幣供應商要考慮怎樣利用傳統(tǒng)金融資產進行底層的儲備管理和價值管理，有可能用法幣跟政府購買政府債、貨幣基金等，而鏈上供應商則可以直接購買RWA。”蔡華說。